美国三大宏观支柱暗藏风险 中金刘刚：港股市场“密云不雨”

中金公司首席海外策略分析师、董事总经理刘刚。（点新闻记者章芸菲摄）

【点新闻报道】随着2024年步入尾声，对于各类资产及市场走势的预测及展望备受投资者关注。中金公司首席海外策略分析师、董事总经理刘刚昨日于2025年海外市场策略展望记者会上，谈及美股、港股走势展望，以及美债、黄金等议题。

美股市场：聚焦科技与顺周期

美股市场方面，刘刚指出，儘管美股短期内估值偏高，面临情绪透支带来的阶段性压力，但整体周期增长对盈利的推动依然存在。在板块选择上，他认为，科技和顺周期板块的投资价值，如金融放鬆监管、顺周期自然修复下盈利改善以及减税敏感的顺周期板块，这些板块分别对应纳斯达克和道琼斯指数。

对于美债市场，刘刚认为其大概率走势不佳，但存在交易性机会。他指出，降息兑现后将是美债利率的低点，长端美债利率可能会呈现波浪式上行。而对于美元，刘刚维持偏强观点，但强调其走势还需进一步验证，尤其是美国大选后新一任政府可能对美元採取的干预措施。

美国三大宏观支柱存潜在风险

黄金则在在中期存在较大不确定性。虽然会吸引资金流入，但短期计入预期过多，成本较高。对于大宗商品，整体看法是中性偏多，其中铜的表现预计好于油。他指出，由于关税、贸易和财政政策实施顺序不明，市场交易情况暂未充分体现，但整体风险偏多。

关于美国大选对宏观经济及市场的影响，刘刚指出，目前只能给出方向性的判断，如美债利率、美元整体方向上的情况，以及黄金、铜等资产的大致走向。

此外，他还提到，从长期影响角度看，美国在疫情后形成的三大宏观支柱——大财政、长期科技趋势、资金再平衡，若其中任何一个短期鬆动，美股市场和经济可能呈现局部压力。

港股市场：密云布雨，聚焦结构性机会

港股方面，刘刚用“密云不雨”形容港股市场。他指出，港股指数层面空间看似不大，整体呈宽幅震盪格局。但港股也有其优势，如长线资金配置比例偏低、资金仓位低且出清充分、估值出清也较充分。

刘刚认为，投资者应从行业结构角度寻找结构性行情机会，如部分互联网、消费、以旧换新刺激的家电汽车等板块以及高分红的国企分红方向。

（点新闻记者章芸菲报道）